新的競爭力，資金的外流也會因此逐漸停止。這是“人民幣貶值”的所謂“
利”。但是如果仔細分析，這種想法未必符合中國的實際情況。巴西“真錢
”貶值的根本原因是外債太多、特別是短期外債太多，超過外匯儲備總額，
不貶值就會“破產”。而中國的外匯存底遠遠超過短期外債（約二、三百億
美元上下），與外債總額大體相當，而且外貿繼續有幾百億的順差。如果看
壹下去年中國外貿總體情況就會發現，對歐美的出口不僅沒有下降，反而有
驚人增長（百分之十五到二十六），以致於美國貿易代表驚呼“這樣下去會
成為嚴重政治問題”。下降的是對亞洲國家、特別是對日本的出口。但日元
已經回升到亞洲金融風暴以前的水平。至於亞洲其他國家的匯率，人民幣還
沒有真貶值，就壹個個搶著先貶。所以人民幣如果小貶，他們貶得更多，結
果很可能人民幣對他們的相對匯率反而升高，搞成兩敗俱傷。如果人民幣大
貶，不僅亞洲，世界金融市場也會再來壹次金融風暴，最後可能搞得歐美市
場都沒了。所以人民幣貶值不會改善出口狀況。更何況中國出口到美國的產
品價格低得離譜，如果再降價，美國很可能要動用“超級301”大棒了。
現在美國正是貿易保護主義擡頭，壹邊和歐洲“香蕉大戰”，壹邊同日本“
鋼鐵大戰”，左右開弓、“軟硬”兼施。只差來找中國的茬了。
至於資金外流，看巴西就知道，妳死守匯率時，還有壹部分人有信心不
撤資。壹旦匯率棄守，誰逃得慢誰吃虧。巴西“真錢”的利率已經升到將近
百分比五十，資金還是留不住。而中國去年年底才剛剛降了利率，說明中國
資金外流的勢頭已經開始回落。
既然人民幣貶值不會刺激出口、阻滯資金外流，那麽對國內經濟是否會
有影響呢？依筆者愚見，這樣理論上可能會在國內市場上減少進口貨的競爭
力。但這是以亞洲其他國家的貨幣不跟進為前提的。而更大的可能是因人民
幣貶值而影響投資者信心，使得中國經濟最有活力的那部分：私人投資和三
資企業萎縮，直接影響就業，加劇通貨緊縮。