1、 供應端：產量新高 庫存龐大
據USDA最新預估數據，2015/16年度中國玉米產量2.25億噸，持平9月預估;照此預估，2015/16年度中國玉米產量較前三年增幅約4.33%、3%和9.43%，再創歷史新高。我們認為，2015/16年度中國玉米產量創下歷史新高，利空中國玉米價格。
從實地調研情況看，我國玉米產區前三位的省市分別為：黑龍江、吉林、內蒙古。2015年9月21日至9月26日，我們對我國大豆、玉米主產區黑龍江西北部地區進行了為期六天的實地調研，西線調研路線為：哈爾濱—綏化—北安—黑河—訥河—齊齊哈爾——哈爾濱，通過本次調研我們對於今年黑龍江西北部地區大豆和玉米產量了解到如下情況：
黑龍江西北部地區大豆玉米種植主要為承包租地方式，農戶自種比例約占1/3。除了黑龍江偏北地區種植大豆以外，偏南地區以種植玉米為主。從地區分布來看，綏棱、海倫、海北、北安等地以種植玉米為主：如綏化地區農戶反映，今年全部種植玉米;綏棱縣克音河鄉部落村農戶反映，去年玉米和大豆種植面積各占壹半，而今年玉米種植面積上升至90%，大豆種植下降至10%;海倫縣鄉鎮領導反映，該縣去年大豆種植面積約170萬畝，玉米種植面積約205萬畝，占比分別為45.3%和54.7%;今年大豆和玉米的種植面積預計為165萬畝和210畝，占比分別為44%和56%;黑河市孫吳縣某合作社負責人反映，最近幾年全部種植大豆;黑河市西崗子鎮以種植玉米為主，大豆種植較少;嫩江縣今年大豆種植面積略增;內蒙古莫旗塔溫敖保鎮農戶反映，今年大豆種植面積增加約1倍多;齊齊哈爾相關人士反映，大豆種植500多萬畝，在該地區種植結構中的比例約為15%，玉米種植面積2000萬畝，占比約57%。由此可見，從我們調研的情況來看，今年黑龍江西北部地區玉米種植面積仍然居首。
農戶選擇種植大豆或玉米的主要原因：(1)玉米種植收益遠遠高於大豆，如海倫現鄉鎮領導估算，如果不算大豆價格補貼的話，預估大豆每坰收益比玉米低4000-5000元，種植收益使得農戶偏好種植玉米。如有農戶表示，如果大豆價格升至3元/斤，才會考慮種植大豆。(2)地塊原因，農戶只有在不能夠種植玉米的情況下才種植大豆，如內蒙古莫旗塔溫敖保鎮農戶認為該地區因氣溫低、農藥殘留大，所以該地區不適合種植玉米。
從今年大豆、玉米的生長情況來看，不同地區也呈現出不同情況：綏化地區農戶反映，由於今年雨水偏多，積溫低，播種晚，預計今年玉米單產不及去年。去年玉米收成好，主要因為出現了夜裏下雨，白天晴天的良好天氣，對於玉米生長極為有利。今年預計沒有霜凍危害，因為至今還沒有下霜，往年此時已經下霜。綏棱縣克音河鄉部落村農戶反映，今年大豆單產情況良好，因為天氣好，不旱不澇，單產預估約300斤/畝，蛋白質量較好;該村玉米種植則因選購河田2號種子的原因，造成大面積倒伏;農戶預估今年玉米單產約1萬斤/坰，去年單產為2.3萬斤/坰。海倫縣鄉鎮領導介紹，今年大豆單產情況不及去年，主要因為積溫低(大約少了200-300度)，所以大豆底部15-20CM沒有結莢，同時頂部籽粒不夠飽滿，有青豆現象，今年大豆單產預計4500斤/坰，較去年減產約10%左右;玉米平均單產預計約2.4萬斤/坰。黑河市孫吳縣某合作社負責人反映，今年略微偏旱壹些，所以預計大豆產量比去年略低。去年大豆產量約4000斤/坰，今年大豆產量當前預估為3500-3600斤/坰。黑河市西崗子鎮某收購商反映，今年玉米產量還可以，略有下降，主要是去年玉米產量非常高，而大豆也沒有聽說出現減產現象。嫩江縣某糧庫負責人預計該地區大豆總產量預計60-70萬噸，較去年略減10萬噸左右，玉米總產量預計200萬噸左右。內蒙古莫旗塔溫敖保鎮農戶反映，今年天氣還可以，今年大豆單產預計約3000-3500斤/坰，往年平均單產約3200斤/坰。齊齊哈爾市相關人士反映，今年整個糧食作物的生長都比較好，其中4-5月不是太好，主要是低溫多雨，無法進行田地耕作;6月有的地方出現了旱情，如龍江南部，後來也出現了“隔道不下雨”的情況。總體而言，今年總降水量和往年差不多，但是降水分布不均勻，導致玉米品種可能出現不壹樣的情況，即雨水充沛的地方玉米漲勢良好，反之玉米漲勢可能不太好。今年玉米棒比較小，現在還沒有完全成熟，成熟期比往常晚了3-5天，這就有可能面臨早霜風險。不過，幸運的是截止當前齊齊哈爾地區都沒有出現0度的情況，據天氣預報，“十壹”之後氣溫還會上升，所以今年齊齊哈爾地區應該沒有早霜問題。