這兩天，要說國內最大的瓜，毫無爭議，就是瑞幸咖啡財務造假了。所有人都想知道，壹個被中國人稱為“民族之光”的咖啡連鎖品牌，怎麽就突然崩了呢？
4月2日，美股開盤前，瑞幸實在瞞不住了，主動在美國證監會官網掛出了壹份文件，承認了財務造假的事實，文件顯示，在審計截至19年12月31日的年報發現問題後，董事會成立了壹個特別調查委員會。該委員會向董事會說明，發現公司2019年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額，相關的費用和支出也相應虛增。上述消息披露後，瑞幸咖啡盤後暴跌83.47%，報4.33美元，創歷史新低，市值蒸發近50億美元。
隨著瑞幸咖啡(NASDAQ：LK)壹夜崩塌之後，作為神州系的港股神州租車（00699.HK）緊隨其後，也被推到風口浪尖，開盤後直線跳水，盤中壹度大跌超過70%，另壹個在新三板掛牌的神州系神州優車（838006.OC)，也下跌了21.75%，壹天市值便蒸發75億元。坐擁上述3家上市公司的神州系掌門人陸正耀，則在2020年2月以240億元人民幣的財富，名列胡潤全球富豪榜781位。
2019年1月份，剛剛完成對寶沃汽車收購的神州優車董事長陸正耀介紹了“神州寶沃汽車新零售模式”，瑞幸咖啡“輕資產小店模式”被當做該模式的模板。在他的設想中，汽車銷售的店面可以同瑞幸咖啡壹樣：幾十平米足夠，擺壹輛車就行；所有交易線上完成，買完就走。在陸正耀的規劃中，未來寶沃進行產銷分離，汽車公司負責生產，銷售則由神州寶沃汽車新零售平臺來完成。
“以後沒有寶沃經銷商、也沒有神州買車，只有神州寶沃汽車新零售平臺。”陸正耀表示。按照他的介紹，神州寶沃的零售店可以復制瑞幸模式，半年內完成“千城萬店”。雖有些誇張，卻也說明了“瑞幸速度”。要知道，星巴克在中國耕耘了20多年，門店數量尚不足4000家。而瑞幸在2018年壹年開了2000家店；今年1月份，瑞幸咖啡創始人錢治亞宣布，瑞幸的直營門店已經達到4507家。
此次“瑞幸門”事件的主角、公司首席運營官（COO）兼董事劉劍，也曾經是神州租車老將——2008年至2015年，在神州租車任高管，2018年5月起擔任瑞幸咖啡COO。
2018年12月29日神州優車聯手長盛興業出資39.7億元控股了北京寶沃。神州優車作為擔保方，為北汽福田向寶沃汽車提供的股東借款提供不超過24億元的擔保。
2019年3月，陸正耀以41億元的價格從長盛興業買下寶沃汽車67%的股份最終獲得控股權，長盛興業其實就是神州優車收購寶沃的“白手套”。據乘聯會數據顯示，寶沃汽車2019年銷量為45321輛，但根據廠家的上險量，實際售出50365輛，同比上漲47.3%。有業內人士推測，寶沃銷量大漲的背後是神州“左手倒右手式”的自產自銷，大部分賣給了自己的租車公司和神州買買車。
4月1日，神州優車發布公告稱，為了優化債務結構，公司控股子公司寶沃汽車擬就應付款項進行債務重組：寶沃汽車擬用40億元固定資產(含在建工程)沖抵其應付北汽福田的約40億元債務。
此外，根據媒體報道，北京寶沃、神州優車和王百因將在未來12個月內向北汽福田支付59.5億元，股轉公司要求神州優車說明其及北京寶沃是否涉及上述債務，如涉及，說明債務產生的具體原因，公司可能承擔的債務數額、北京寶沃可能承擔的債務數額。
這就等於北京寶沃的所有的廠房、生產線等又還給了福田汽車，北京寶沃或者說是神州寶沃只擁有寶沃品牌和技術。而生產，只能向福田租賃工廠進行。背負巨額債務的神州寶沃失去了原屬於自己的廠房和流水線，再加之此次“瑞幸門”影響，可謂雪上加霜。
“神州系”的業務形成造車——新車銷售——租賃——二手車銷售——汽車金融——汽車後服務壹個完整的產業鏈條，覆蓋汽車的全生命周期，寶沃汽車、神州租車、神州專車、神州買買車、神州車閃貸環環相扣，依靠內部關聯交易相互扶持。陸正耀精心打造的完美閉環，看起來堅不可摧，卻無法承受絲毫閃失，壹旦其中壹環出現問題，便容易引發危機。
《汽車年輪》認為，“神州系”壹個鮮明的特點就是“彪悍”。神州優車現金流如此緊張，又怎能繼續向虧損的寶沃輸血呢？不能因為瑞幸的造假，毀壞了中國無數優秀企業，用時間建立起來的良好信譽。當下市場，若要將重資產的運營邏輯跟傳統的規模效應相契合，向規模和管理要業績，就要有“精耕細作”的實力。但這個大框架之下盈利之道到底在哪？瑞幸咖啡、神州租車似乎正墜入深淵，寶沃還能撐多久呢？陸正耀也在尋找答案。作為最脆弱的壹環，如果這次瑞幸挺過去了，相信會有更多人會去捧場的。
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