上集：杭州青年樊家樹北京求學，結識賣藝父女關壽峰和關秀姑。關秀姑暗戀樊家樹，惟樊家樹表兄嫂不喜二人來往，用錢打發關壽峰父女，關壽峰拒收金錢，悄然攜關秀姑離去。後樊家樹邂逅賣唱姑娘沈鳳喜和富家小姐何麗娜，二人相貎酷肖，樊家樹獨鐘情於沈鳳喜，助她脫離賣唱生涯上學念書。此時，樊家樹得知關壽峰病重，即替他延醫治理並負擔費用；關秀姑重遇樊家樹，卻見他與沈鳳喜情投意合，黯然神傷。樊家樹返鄉探望患病母親，沈鳳喜叔父乘機將沈鳳喜賣予軍閥劉大帥為妾……
下集：沈鳳喜將錢財悉數退回給劉大帥，劉大帥勃然大怒，將沈鳳喜母女拘禁。劉大帥利用沈鳳喜母女與樊家樹性命要脅，逼沈鳳喜嫁為妾。樊家樹回到北平，驚聞噩耗傷心病倒。關秀姑為解樊家樹相思之苦，混入劉府當女仆，暗中安排二人相會。樊家樹欲冒險帶沈鳳喜逃走，沈鳳喜恐樊家樹為己毀前，佯稱自願嫁劉大帥，樊家樹傷心不已，拂袖而去。相會壹事被劉大帥發現，怒不可遏，沈鳳喜慘遭虐打致精神失常。關秀姑百般維護，又暗請樊家樹奔走營救。樊家樹為救沈鳳喜往找何麗娜父親何總長求助，何麗娜得知樊家樹另有所愛仍含淚代為求情。沈鳳喜獲釋回家，但因傷勢沈重，與樊家樹相聚後病逝。劉大帥又垂涎關秀姑美色，關秀姑假意逢迎，暗與父親關壽峰和樊家樹裏應外合行刺劉大帥，混戰中關壽峰與劉大帥同歸於盡。樊家樹黯然偕關秀姑登上火車，離京回鄉。