康美藥業（維權）300億元現金不翼而飛，全市場為止震驚。
這些年的投資者什麽沒見過，獐子島（維權）的扇貝都能長腿，可如此規模巨大、堂而皇之的財務事故，事後公司卻還能鎮定的以“會計差錯”來搪塞質疑，這是前所未有的。
“公司核算賬戶資金時存在錯誤，造成貨幣資金多計299.44億元”
作為壹種公開市場建制，A股從不是壹個可以裸奔的場所，上市公司的壹切重大動作，都要有券商、會計、律所這些第三方機構來背書的。
如此重大的財務事故，中介機構幹什麽去了，回答這個問題非常關鍵。
證監會去年就開始對康美藥業進行調查，上個周末，會計師事務所正中珠江也被立案。
可時至今日，還有壹位可能是康美藥業事件中最重要的主角，不但沒有受到追責，更沒發出任何聲音。
那就是廣發證券。
壹）默契之交
廣發證券是康美藥業的“老朋友”了。
18年前康美藥業上市時，保薦券商就是廣發證券。
但細數兩家公司深度交好的起源，要追溯到中信證券對廣發證券的那起收購案。
2004年，中信證券突然發起股東要約收購。
壹時間，廣發證券上下如臨大敵。這並不奇怪，與萬科類似，廣發證券是壹家股權結構分散、無實控人企業，壹旦遭遇龍頭收購，管理層大權必然旁落。
於是廣發證券內部想到了壹個方法，其動員2000多名員工集資設立了壹家持股平臺“吉富投資”，火速買下了12.55％的外部股份，加上遼寧成大、吉林敖東這些盟友助陣，廣發成功抵禦了來自中信的突襲。
看似事態已經平息，但這場“員工護盤行動”卻為廣發證券兩年後的借殼上市買下隱患。
因為吉富投資無論在持股人數超過200人還是受讓程序上先斬後奏，都觸及了法律底線，必須限期清理。
於是，有四家公司成為這些廣發員工股的接盤方。康美藥業副董事長許冬瑾創設的“普寧市信宏實業投資有限公司”受讓了6200萬股，成為其中的四分之壹。
要知道，吉富投資持有的這些員工股，是廣發證券對抗中信收購的利器，如果不是過命的交情，又怎敢拱手出讓。
不僅如此，吉富投資轉讓這些員工股時，居然是以2元多的每股凈資產來定價轉讓的，當時A股牛市洶洶，券商股動輒出現數倍溢價。
所以這四家公司的“低價受讓”，也難免讓市場質疑這場交易背後，是康美藥業們為廣發員工股提供的代持。
而自此之後，康美藥業開啟了瘋狂融資模式，從2006年至2019年的13年間，康美藥業籌資活動凈現金流入高達430.14億元，平均每年達33.09億元；在此前的2001年至2005年間，這個年均額只有2.35億元。
提供這壹切的正是廣發證券。
從2006年至2019年的13年間，廣發證券為康美藥業提供的融資工具可謂五花八門，涵蓋了公開增發、定增、配股、公司債、可轉債、優先股等，合計規模高達252.55億元，占康美藥業同期籌資凈現金流入總額的接近6成。
以上統計都只是公開市場融資，這還不包括早年的1000萬元委托貸款和後來出現的多筆質押融資。
統計顯示，康美藥業大股東康美實業2014年以來在廣發證券及其資管子公司處實現了多達33次股票質押，為康美藥業大股東提供以康美藥業為質押的33次，涉及質押股票規模近40億股。
廣發證券助力康美藥業融資壹覽
這種深度綁定關系，可不是誰想擁有就能擁有的。
二）縱容之惡
幫忙融資只是壹個維度，廣發和康美間的曖昧關系卻遠不止此：
康美家族旗下的投資公司，投資了廣發證券保薦的多個項目。
康美的壹名高管，通過定增成為廣發證券的間接股東。
廣發證券投行部的前員工，常年在康美擔任董事和顧問。
接盤廣發員工股後的2007年，康美藥業獲得廣發證券子公司廣發基金10％的股權。
這筆股權在今年1月份又被廣發證券回購，康美藥業通過12年的持股壹舉獲得超過8億元的投資收益。
廣發和康美的關系，到今天康美事件的爆發，無疑向資本市場提出了壹個倫理難題。
那就是中介機構公司關系可以好到壹個什麽程度，有怎樣的邊界。
當超出這個邊界時，中介機構還算是“中介”，還具有獨立性嗎？
明眼人知道，在壹些上市公司財務造假案中，中介機構很多時候不止是睜壹只眼閉壹只眼、未能勤勉盡責的疏忽者，而是出謀劃策、竭盡全力幫甲方擦屁股的始作俑者。
在廣發和康美的關系上，這種已經突破中介機構獨立性底線的存在已經成為壹張明牌，幾乎是市場中的公開秘密。
可這種關系，已經不止壹次逃脫了決策者的問責與制裁。
2012年，康美藥業被曝存在十多億元的虛增資產，出具“無虛增結論”的廣發證券就曾被市場質疑“不具有獨立性、適當性”，但此事最終卻因證監局壹句“廣發證券調查符合法律規定”沒了下文。
縱容之下，必有甚惡。
面對今天康美藥業300億現金的“差錯”，廣發證券隨之出具的督導報告書仍然對其堅定力挺：
“不存在虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏的情形”
不僅如此，這份報告書落款處居然沒有日期，如此問題已不是首次出現，2017年的督導報告裏，廣發證券同樣沒寫日期。
不知兩家公司的合作關系是否也包括“我蓋好章，妳拿去用”這種極致體驗。
說個題外話。
在廣發證券的“老朋友”中，康美藥業並不是近來唯壹不太平的公司。
在擔任廣發員工股“接盤俠”的四家企業中，壹家名為“宜華企業集團”的公司赫然在列，老板劉紹喜更是資本運作的高手。
宜華系旗下的宜化生活同樣是廣發證券保薦上市的。
如今這家公司的18年年報出現存貸雙高、子公司占款、存貨激增等異常情況，剛剛才遭到交易所19個連環追問。
回到眼下，康美藥業的案件並不能就此了之。
300億貨幣資金的虛列非同小可，前後如此巨大的差錯更是視上市規則為兒戲，作為醫藥白馬股的典型代表，這個案件的走向不僅關乎無數股民的信任，更將成為資本市場法治化建設能否突破既得利益集團的關鍵壹局。
證監會已經對正中珠江立了案，這是個好兆頭，但廣發證券要從中承擔何種責任，仍然沒有說法。
作為頭部券商，廣發證券是壹家內部人控制公司，自身的組織人事又接受當地領導，無論在證監系統，還是在屬地，都具有難以撼動的人脈、資源和根基，牽壹發而動全身。
毫無疑問，必將會出現壹股強大的勢力在康美藥業案上死保廣發證券，何況熱點頻出的資本市場又是極其健忘的。
如果今天放棄了對相關機構的追責，猖狂者又將前赴後繼，而買單者將是資本市場和投資者自己。
君不見，市場對萬福生科和平安證券的造假記憶十分模糊了。
本文源自融金術士
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