在國外，二板市場也叫另類股票市場，是中小公司、新興企業，特別是高科技企業上市的市場。二板市場的主要功能是服務於中小創業型企業，尤其是中小高科技企業。壹般來說，其上市標準與主板市場不同。設立創業板是世界發達國家和地區的通行做法，旨在支持暫時不符合主板上市條件但具有高成長性的中小企業，特別是高科技企業。因此，它的成立將極大地促進具有發展潛力的中小型創業型企業的發展。
*在籌資方面:
建立股票市場的目的之壹是為上市公司融資。事實上，在股市正常運行的2000年，創造了265438元+0.0938+0億元的年度融資最高成績。
從狹義上講，融資是企業籌集資金的行為和過程。即公司根據自身的生產經營情況、資金擁有情況和公司未來經營發展的需要，通過科學的預測和決策，采取壹定的方式向公司的投資者和債權人籌集資金，組織資金供應，以保證公司正常的生產需要和財務管理活動。公司募集資金的動機要遵循壹定的原則，通過壹定的渠道和方式進行。壹般來說，企業籌資有三個目的:想擴張，想還債，動機混雜。從廣義上講，融資也叫金融，即貨幣資金的融通，以及當事人通過各種方式在金融市場上籌集或借出資金的行為。
融資可以分為直接融資和間接融資。直接融資是政府、企業、事業單位和個人作為最後貸款人，不經過金融機構的中介，直接進行的融資活動，融資資金直接用於生產、投資和消費。間接融資是以金融機構為媒介，從最後壹個借款人到最後壹個貸款人的融資活動，如企業融資銀行、信托公司等。
*醞釀多年的創業板，預計明年(2008年)登陸深圳。深圳市創業投資協會秘書長王守仁表示，深圳設立創業板的方案已上報國務院審批，預計明年深圳將正式開通創業板。
方案獲批後，將陸續制定並發布創業板上市的具體條件、交易規則、信息披露等規則。不過，創業板推出的具體時間尚未確定。目前有1000多家企業準備登陸創業板。
目前，多層次資本市場建設正在加快。據專家介紹，主板目前和未來都在上海，而深圳將以中小板和創業板為主。而且證監會將制定場外交易規則，進行統壹監管。
B.中國創業板
壹、創業板的主要特點
正在籌備中的中國創業板，到目前為止已經有很多公司提交和將要提交上市申請，準備提交申請的公司就更多了。預計首批上市公司將超過50家。綜合分析不同渠道披露的信息和國外創業板市場的特點，可以預測中國創業板市場的主要特征將與其他國家和地區的創業板市場相似或相近。
1，門檻比較低
創業板的上市門檻相對較低，這是所有老牌創業市場的共同特點。然而，即將發行的創業板究竟“低”到什麽程度？創業板上市方案雖未最終確定，但多位專家預測，有形資產800萬元以上、註冊資本654.38+00萬元以上即可上市；發行股東至少300家，每家至少1000股，主板市場不需要上千股。對於上市公司來說，只需要有至少兩年的經營記錄，充分體現了兩年的高成長性。主營業務應占銷售收入的70%以上，主營業務銷售收入和利潤增幅必須超過30%。
2.完善信息披露。
中國創業板有望大幅提高信息披露密度。定期報告每季度壹次。同時，應定期披露高級管理人員的非財務信息。所謂非財務信息，包括成果、專利、獲獎、違法違規等。由高級管理人員獲得。此外，高級管理人員持股的處置情況也應及時報告。為了降低信息披露的成本，所有的信息披露都將在網上進行，投資者也可以隨時了解上市公司的情況。
3.實行全流通。
創業板上市公司股份全流通，為風險投資全面退出提供了渠道。發起人股份流通時間可在公開發行後壹年流通，上市公司高級管理人員股份可在上市後壹年流通。
4.波動範圍很廣
為保證交易活躍，創業板有望將股價波動幅度放寬至30%。在交易活躍的同時，為了提高投資者在創業板的抗風險能力，創業板將準入標準平均提高到30萬元，每筆交易至少要5萬元，有利於散戶更好地規避風險。
此外，創業板市場大多采用高效的電腦交易系統，具有交易成本低、效率高的特點，創業板市場也會建立嚴格的保薦人計劃和嚴格的公司管理。
第二，創業板的設立將給中國市場帶來的機遇
我國主板市場在籌集建設資金、轉換企業機制、優化資源配置、增加國家稅收、提高經濟效益等方面發揮了重要作用，取得了顯著成效。1999 165438+10月，香港創業板正式推出，在國內影響很大。創業板的建立將是中國市場的另壹個機會:
1.促進高新技術企業、中小企業和高成長企業的發展。
有效規範的退出機制。創業板的設立可以為風險投資基金提供規範的退出機制，促進其發展。
2.提供新的投資渠道。
目前國內投資渠道少，品種少。創業板的設立為投資者提供了新的投資渠道，使他們能夠分享高科技發展的成果。國外數據顯示，創業板市場的回報率遠高於主板市場，甚至高於儲蓄存款。
3.是資本市場國際競爭的需要。
目前，除美國等發達國家外，亞洲許多發展中國家和地區也發展了創業板市場。中國創業板的建立符合資本市場國際競爭的需要。
4、有助於主板市場的改革和完善。
創業板的設立將有助於推動中國主板市場的改革和完善。由於經驗不足，我國主板市場存在很多不規範、不合理的地方，需要逐步完善。
第三，中國建立創業板面臨的風險
中國創業板的誕生已經不遠了。盡管在建立創業板的模式和時機上還存在各種爭議，但創業板是中國金融市場又壹次難得的資本積累機會，也是壹次前所未有的風險嘗試。中國創業板目前面臨的主要風險:
1，股價容易操縱。
由於創業板市場比主板市場門檻低，在創業板上市的公司股本普遍較小，流通股更小，因此股價容易被操縱。特別是進入創業板市場的主要是機構投資者，炒作小盤股，船很難掉頭。壹只股票壹旦被重倉持有，必然會被炒到高價，否則很難出貨。股市是壹個“故事”。在中國股市，盤子越小，故事越多，莊家操縱個股的情況比比皆是。創業板沒有國有股和法人股，上市壹段時間後會全流通。這樣的話，莊家操縱市場，操縱股價的情況會更加普遍。另壹方面，創業板市場題材大，容易被炒作。創業板運行初期，上市公司數量少，市場資金供給充裕，創業板可能存在過度炒作。創業板本身是沒有市盈率概念的，大部分股票的市盈率都會長幾百倍。股價由莊家意誌決定，投資者隨時會面臨血本無歸的風險。
2.國有機構可能會大膽推測。
進入創業板的機構投資者很多是國有機構，容易出現類似過去中國國債期貨市場的問題，即國有機構利用國家資金大膽投機，不怕虧損。如果這種現象出現在創業板，不僅會進壹步造成創業板的過度投機，還會導致嚴重的交易混亂。
3對主板市場的影響
如果所有股份都在創業板市場流通，但主板上市公司的國家股和法人股目前還不能流通，那麽除了願意在主板上市的大企業之外，中小公司可能會積極尋求創業板市場。在目前國內中小企業眾多的情況下，主板上市公司的供給必然會受到影響。創業板的設立，短期內必然會對主板市場產生沖擊，投資者可能會從股市抽回資金，出貨換籌碼。經濟學家認為，投資者的投資決策是基於企業的效益。但是炒股票的人都知道，投資者通常是跟著莊家走的。莊家的選股是隨機的，盤子越小，跳得越快，越容易圈錢，這也是莊家對創業板特別感興趣的原因。因此，創業板的建立必然會在壹定時期內沖擊主板市場，必然會影響主板市場的穩定、股票市值和股票交易量。
3.股票價格很難確定。
即將在創業板上市的公司，可能從壹開始就是“績差股”，甚至是虧損股。所謂的「高科技」真的「高」嗎？所謂的創業板有什麽“創意”嗎？市場參與者很難對其做出準確的判斷。創業板上市公司強調的不是“出身”，而是未來。他們不能單純以凈資產、市盈率來判斷自己的價值，還要考慮知識產權、商譽、無形資產、技術轉化等價值因素。但這些因素很難定價。這帶來了兩個風險:壹是如果發行價較高，壹級市場將不再像主板市場申購新股那樣盈利，上市後可能馬上被套。第二，上市公司上市首日的定價可能是未來幾年的最高價，投資者可能馬上買入。
4.聯合控制
由於上市公司的管理層和新技術的發明人持有較大比例的股份，對企業有很大的決策權，由於決策的隨意性很容易造成投資決策的重大失誤。不排除壹些道德水準不高、別有用心的個人，在自己的股份鎖定期到期前，與莊家聯手操縱股價，炒作公司股票，然後拋掉，再因項目失敗宣布退市。
5.投資者更容易受騙。
不同於主板市場上市前的業績包裝和股權包裝，創業板將主要側重於對科技產品內容和未來發展的過度包裝，說未來就是現在，說小的就是大的，說單個項目就是主業。壹方面外行人難以辨別真假，另壹方面民營企業沒有國家股東和上級主管部門監管，導致欺騙投資者，導致壹上市就質優價廉，埋下巨大風險。同時，在主板市場，小盤股具有股本擴張的優勢。他們只要長期投資，就只有輸贏。但是，如果把這個公司搬到創業板，可能會有不同的效果。大資產大肆哄擡小盤股股價，小盤股可能已無投資價值，虧損多年，最終不得不退市，投資者損失慘重。
6.跌宕起伏將成為家常便飯。
中國創業板如果沒有完善的防範機制，小盤股要麽天上火，要麽地下重挫，導致長期低迷，大資金就會被困，就像當年沒有對中國開放的b股市場壹樣，很難走出去。壹旦上市公司基本面出現問題，可能會壹次次暴跌，不僅會拖累創業板股票的聯合下跌，還會造成主板市場的暴跌。創業板漲跌幅限制可能達到30%，大起大落將是家常便飯。如果真的發生像納斯達克壹樣在美國上市的股票有50%跌到市價，上市第二年有70%跌到發行價附近，上市第三年有80%左右的股票因為虧損破產而退市，中國投資者心理上能承受嗎？很難想象會給個人和社會帶來什麽災難性的後果。
7.違規更難處理。
從主板市場來看，由於我國監管手段的落後和莊家違規手段的隱蔽性，1996和1997在二級市場仍有個別違規，但1999和2000年沒有，更不用說增加壹個創業板市場，因為沒有市盈率標準無法制定。由於30%的漲跌幅限制，壹查之下，小盤股市場很可能全部下跌。同時，上市公司的有意違規和無意違規也很難區分，比如未能實現盈利目標、因投資失敗而退市等。如果等問題堆積起來再大力整改，代價是沈重的。
第四，建立企業家市場必須采取的措施
風險並不能否認創業板推出的意義。中國大陸建立創業板市場是必要的，但目前準備還不充分，條件還不是很成熟，在創業板的監管方面也沒有現成的經驗。因此，創業板推出後，有可能面臨上述及其他風險，甚至更嚴重的問題。但是，我們不能因此而否定創業板市場。要在發展的過程中不斷解決問題，不斷完善。創業板市場是我國市場經濟體制的初步建立。中國加入世界貿易組織(WTO)後，中國的資本市場應建立在市場化和國際化的條件下。因此，我們應該在市場運作和各項政策措施上強調突破、創新和進步:
1.要突破實際的所有制歧視，主板市場主要服務於國企改革。雖然政策沒有限制非國有企業作為發起股東和控股股東，但非國有企業發起上市實際上非常困難。創業板不應再分為國家股、法人股和社會公眾股，也不再限制部分股東所持股份的流通。堅持同股同權同利的原則。對於發起人股東和高級管理人員的股票，不應無限期凍結，而應逐步流通。
2.政府幹預必須減少。
如果地方政府幹預過多，會給創業板未來的運行帶來很大的風險，甚至可能大於目前的a股市場。比如上市公司要由市場來選擇，行政機關不能自上而下壹步壹步下達指標，再自下而上推薦企業，變行政選擇為市場選擇。
3、突破配股和增資擴股的限制。
主板市場的配股和增資擴股基本都是證券監管部門批準的，但配股和增資擴股是企業和股東的關系，政府不必幹預。
4.實行全流通。
創業板企業應實行全流通。如果在高級管理人員任期內不允許股份流通，不僅會出現當前a股市場股權結構不合理的問題，而且創業板企業高級管理人員因出售股份而辭職，也會對企業的發展前景產生重大不利影響，給創業板的運行帶來風險。
5.建立和完善保薦人制度。
由於創業板上市標準較低，需要建立更完善的保薦人制度，包括兩個方面:壹是對保薦人資格的要求，二是保薦人的責任。比如在香港，主板市場的保薦人在發行上市完成後就不再負責；在二板市場，保薦人責任期為兩年。
6.堅持走專業化經營發展之路。
創業板企業要高度重視投資項目的選擇，減少關聯交易，堅持專業化經營發展之路。由於創業板企業大多屬於中小成長型企業，融資後要避免因亂投資造成投資資金的損失和經營狀況的惡化，減少很多可能因關聯交易而不利於上市公司發展和效率提升的行為，保證公司質量，降低創業板的經營風險。
7.市場規則需要建立和完善。
創業板壹再推遲，主要是因為創業板初步擬定的規則還有很多需要完善的地方，還有和主板市場壹樣的問題，比如審批制度、上市企業質量、上市企業行為和監管、防止不公平交易、淘汰不合格企業等。這些問題如果解決不好，可能會給創業板市場帶來很大的風險，必須建立壹套完整的市場規則。
由於創業板本身的特點，註定其存在內幕交易、操縱市場、欺詐、造假等違規行為。為了保護投資者的利益，要求監管必須嚴於主板市場。比如美國納斯達克市場的口號:保護投資者，確保市場規範。因此，需要建立壹套法律法規體系來保證創業板市場的公開、公平、公正。所有經紀人的行為必須符合市場規範和道德標準。對違反紀律的行為采取更嚴厲的懲罰措施。
8、積極借鑒美國、歐洲等國家和地區的經驗。
中國創業板未來面臨良好的發展機遇，但要成功還有很長的路要走，必須積極借鑒美國、歐洲、日本和香港的經驗。納斯達克國際公司總裁約翰·沃爾先生曾在深交所為深圳證券專業人士做了題為“納斯達克與中國創業板”的專題演講。約翰·沃爾先生在演講中介紹了納斯達克的經驗和成就，並發表了對中國創業板發展的看法，強調壹個成功的資本市場不僅要看其成交量、指數的漲跌，還要看其對國家經濟發展的貢獻。這些觀點和建議對中國創業板市場是有益的。中國創業板可以與納斯達克和EASDA在信息交流、人員培訓、經驗交流和網絡技術方面進行合作。
C.創業板的主要目標是為在香港和內地經營的大量具有增長潛力的企業籌集資金，並為壹些在內地有發展前景的大中型國有科技企業和中小型民營科技企業提供融資市場。
境內企業申請在香港創業版上市的條件如下:
1，經省級人民政府或國家經貿委批準，依法設立並規範的股份有限公司；
2.公司及其主要發起人遵守國家有關法律和政策，最近兩年無重大違法違規行為；
3、符合《香港創業版上市規則》規定的條件；
4.上市保薦人認為公司具備發行上市的可行性並按照規定承擔保薦責任；
5.科技部認定的高新技術企業優先審批。