楊龍等來了競業達(003005.SZ)的復牌，但沒等到預期走勢。
11月3日，因股價波動較大停牌核查的競業達復牌後，直到當天尾盤才勉勉強強封了個板。而早在其回歸之初，6板的直真科技(003007.SZ)就嚇出壹字跌停。
深諳龍頭戰法的深圳南山遊資楊龍不禁感慨道：“現在超短接力真得是太難做了！”
幾乎每壹個遊資大佬的發家史上，都有壹段瘋狂賺快錢的時光，由此造就的“八年壹萬倍”、“漲停板敢死隊”等傳說，在如今的投資圈裏依然廣為流傳。
“超短”、“打板”又是其中最核心的秘訣。
然而，只要簡單梳理壹下他們最近的操作案例就可以發現，遊資大佬們已經不再是“當年的模樣”了。那些曾經慕名而至的超短追隨者們，也在深陷窘境之後，開始紛紛走上了轉型之路。
超短戰法全線“失靈”
界面新聞梳理發現，從前壹直被視為超短玩家“大本營”的小票，已經漸漸無人問津。
Wind數據顯示，在2017年年初，A股大小股票活躍度相對是比較均勻的，成交額後500名的個股在A股總成交額中的占比最高壹度達到4.29%。
然而，2017年之後，成交額後500名的個股在A股總成交額中的占比開始不斷下降，至2021年最低點時壹度僅有0.31%，與此前的高點相比，跌去了九成以上。
即便近期後500名個股成交額開始有所回暖，在A股總成交額中的占比也只有0.6%-0.7%。
圖：A股市場中成交額後500名個股占A股總成交額的比重
數據來源：Wind
對絕大多數遊資來說，轉型最重要原因是“原來的模式玩不下去了”。
楊龍對此深有感觸，憑借著對龍頭戰法的熟練應用，他曾在過去三年裏斬獲了多只大妖股。比如2020年2月“上車”道恩股份(002838.SZ)，僅壹個半月時間狂賺超4倍；2021年12元附近重倉買進京城股份(600860.SH)，壹口氣拿到28元爆賺離場。那段時間，楊龍用於記錄個人交易感悟的公眾號閱讀量平均從5000到了6萬+，後臺粉絲量更是達到了50W+。
但今年，楊龍曾經引以為傲的“絕活”突然就行不通了，因為有很多時候高位板直接不見了。
界面新聞梳理發現，截至11月17日，今年以來的211個交易日中，有53個交易日的高度板不超過4板，其中16個交易日高度板在3板及以下，甚至有3個交易日高度板直接被壓縮到了2板。
圖：兩市的龍頭高度板數
數據來源：Wind
所謂“巧婦難為無米之炊”，連高度板都沒了，向來講究三板起步的龍頭戰法自然難以為繼。
楊龍表示，以前市場壹般是由少數的龍頭股打出高度，其他熱點則以龍頭標的作為參考來操作，在四板之後，盤面回歸於情緒，以籌碼博弈為主。
“但今年以來，參與這類博弈的資金越來越少了，市場變得較為隨意，板塊切換極快，且龍頭高度越來越低，龍頭的盤子和體量也越來越小了，能夠走出來的妖股更是鳳毛麟角。”
其他各種類型的超短策略也都面臨著類似困境。
“以前市場上的人氣標的或者是每壹波細分領域的龍頭標的，都會出現反抽的情況，現在本來高位股就少了，還有很多龍頭股都直接走A了，壹買就是大面，根本沒辦法操作。”上海擅長於強勢股低吸策略的超短投資者張曉傑感慨道。
所謂強勢股低吸策略，壹般是指在短線強勢股回調到重要支撐線附近低吸買入，博弈龍頭股走第二波的機會。
至於題材挖掘，同樣沒那麽容易，在專研遊資的李強看來，這兩年爆炒的很多題材都是明牌的，比如新能源汽車、風光儲、醫藥等，這種題材根本不用特別去挖掘。壹些小的題材，則基本上炒不起來，或者輪動極快，也就沒有挖掘的意義，甚至於很多個股在有催化消息出來以後，直接演變成了利好兌現，追進去往往只有吃面的份。
1進2也同樣難做。隨著對該類策略越來越熟、勝率也越來越高，擅長1進2打板策略的白宇曾在2021年僅用了壹年時間便成功將本金從100萬做到了500多萬，在此之前，他實現本金從10萬元到100萬元的突破用了整整七年。
然而，當白宇牟足了勁向著下壹個小目標邁進的時候，迎接他的卻是“壹個變了樣的市場”。
據白宇介紹，自己交易模式的核心在於能夠抓到10%左右的大肉票，另外90%的交易標的基本上處於小盈小虧，總體基本打平。以前壹個月平均能抓到3個左右的大肉票，運氣好的時候甚至能抓到5個，但最近半年以來，壹個月中都未必能買到壹個。
“現在的常態是，壹有機會，大家就壹致性看多，把盤面直接頂到高潮，第二天就是分歧，根本沒辦法接力。”
究其原因，廣州壹家多策略私募的研究總監趙磊認為，超短其實炒的就是個信息差，妳比別人反應更快，提前買到了有預期差的標的，就能坐享後面進來的人擡轎，盈利也會十分豐厚。
但是近年來，網絡上到處都是各種各樣“超短戰法”的教程，壹個新題材出來，很快小表格就滿天飛了，信息差大幅縮短以後，套利的空間也被大幅壓縮了。
至於機構和大遊資雲集的光伏、風電等大題材，往往走的是趨勢“路線”，基本不適合超短的玩法。
科創板以及創業板20CM的實行，也在很大程度上改變了以往的接力氛圍。
在趙磊看來，以往的超短接力策略是A股10%漲跌停制度下的特殊產物，但是現在20CM出現了，很多資金會直接選擇去博弈20CM的標的，3個板就相當於原來的6個板了，同時壹旦做錯壹天可能接近40個點的大面，這也會大大削弱投資者進行高位接力的熱情。
價值投機盛行
小票萎靡不振的另壹面是，大票趨勢抱團愈演愈烈，比如風光儲和新能源汽車概念板塊。
Wind數據顯示，在2018年初的時候，風光儲和新能源汽車板塊的股票壹***有700余只，截至目前已經增加至900余只。
以2019年為分界點，在此之前上述板塊相關標的日均成交額大約在700億元左右，在兩市總成交中的占比大約在15%-20%之間，此後至今相關標的成交額開始逐步攀升，2021年8月30日，板塊當日成交額壹度高達5912億，同時2021年以來相關板塊標的在兩市總成交額中的占比也已經大幅攀升至35%左右。
圖：新能源汽車+風電+光伏+儲能的成交情況
數據來源：Wind
此外，“茅20”壹直也是資金抱團的不二之選。
Wind數據顯示，2016年的大多數時間裏“茅20”成交額都在80億左右徘徊，占A股總成交額的比重大約在1%-1.5%之間。此後，“茅20”在整個市場中的成交占比不斷攀升，至2021年2月末、3月初的時候，占比已經超過了10%，且平均成交額高達1000億上下，其中2021年2月18日，“茅20”單日成交1256億，占整個市場比重為11.58%。
近期“茅20”在兩市中的成交占比有所回落，但整體依然維持在6%左右，成交額為500億上下。
圖：茅20組合的成交情況
數據來源：Wind
這些抱團股成為壹些遊資轉型之後的新去向。
界面新聞註意到，近年來壹些遊資大佬紛紛開始鐘情有壹定基本面的大票，並頻繁與機構席位同框出現在相關標的的龍虎榜上。
以方新俠為例，天齊鋰業(002466.SZ)、長安汽車(000625.SZ)、比亞迪(002594.SZ)等，都曾是其重倉博弈的“心水股”，往往單日上榜金額就在1億元以上。
章建平、上海溧陽路、作手新壹、炒股養家、小鱷魚等市場知名遊資也經常單次豪擲上億元博弈市場熱門的壹些趨勢票。這儼然已經成了遊資大佬們壹種約定俗成的“玩法”。
這些遊資大佬們往往直接選擇壹些已經走出了趨勢的標的，並頻繁出現在其龍虎榜上來回倒騰。
以方新俠在今年年初操作九安醫療為例，其常用席位中信證券西安朱雀大街自1月5日至4月15日期間曾16次出現在該股披露的龍虎榜單上，累計成交金額高達37.98億元。在此期間，方新俠的另外壹個常用席位興業證券陜西分公司也曾經4次登上九安醫療龍虎榜，累計成交金額高達9.79億元。
1月5日至4月15日期間，九安醫療股價壹路飆漲，期間最大漲幅達114.1%。
專研遊資的李強認為，這種操作模式選取的基本上都是壹些有基本面支撐的大票，能夠滿足遊資大佬們對於資金吞吐量的要求，同時又是與熱門題材相關聯的股票，相比於傳統的價值投資來說，操作周期更短，收益也非常可觀，如果用壹個詞語來概括的話，更像是“價值投機”。
界面新聞統計方新俠常用席位近年來在龍虎榜單中的成交情況發現，2020年11月份至2021年初的時候，方新俠整體表現比較活躍，但在2021年後的成交額卻迅速下降。
在趙磊看來，這種大頻率減少出手，壹方面跟行情較弱有壹定的關系，另壹方面也可能意味著，方新俠在探索其他的投資策略，比如往趨勢上靠等。
表格：方新俠席位最近兩年的龍虎榜榜單的成交情況
數據來源：Wind
至於中小遊資玩家們，包括楊龍、張曉傑等在內，在超短策略有效性大幅削弱的情況下，心境也發生了很明顯變化，紛紛開始謀求轉型。
張曉傑以前炒短線的時候，壹天波動十幾個點都不怕，虧了就直接剁了，馬上切到新標的上，很快又會回血，但是今年直接虧怕了，出手時也開始變得畏畏縮縮，再也找不回當初那種沖勁了。最近張曉傑交易的標的也在逐步向抱團股靠攏，主要以機構重倉股回抽的低吸為主。
對多個策略都有深度研究的趙磊，最近大半年也在逐步放棄壹些偏情緒的策略，開始全力轉到趨勢策略。“主要是現在的市場環境下，偏情緒的資金非常容易出現踩踏，壹不小心就直接壹字跌停，會讓整個交易的風險敞口過大。”
越來越多的玩家離去，反過來使得超短的玩法更難了。目前超短生態顯然已經步入惡性循環。
誰是攪局人？
為何遊資大佬們會不約而同地擁抱起了趨勢大票？
在趙磊看來，近年來以波段為主的公募基金和以強趨勢為主的北上資金，已經成了影響A股市場風格的“決定性力量”，由此，遊資想要生存，只能不斷往機構抱團的方向上去“錦上添花”。
中國基金業協會數據顯示，截至9月底，我國境內***有基金管理公司140家，公募基金資產凈值合計26.59萬億元。
界面新聞統計了2017年以來龍虎榜單上機構專用席位的成交情況，為了視覺效果更突出，特別將數據做了20日均線的平滑。
自2017年1月到2020年年初的時候，機構專用席位出現在龍虎榜單中的金額大多都在10億元以下，2020年1月以後，機構專用席位上榜的金額開始大幅增加，在2021年8、9月份的時候，壹度上升至近60億區間，彼時恰好也是機構重倉的賽道股大幅表現的時刻。
典型的比如8月20日鹽湖股份(000792.SZ)披露的3日龍虎榜數據中，機構專用席位累計成交金額高達7.11億元，凈買入金額為4.03億元。
另外值得壹提的是，最近壹個多月以來，機構專用席位在龍虎榜單中的成交金額再次開始穩步提升，從10月初的15億左右到目前的28個億左右，幾乎實現了翻倍式增長。
表格：龍虎榜榜單中機構專用席位總成交額的20日平滑線
數據來源：Wind
自2014年滬港通開通以來，北上資金在A股市場扮演著越來越重要的角色。Wind數據顯示，2017年初北上資金成交額為50多億，在兩市中成交占比為1.2%左右，此後開始擴大，到2020年7月上旬每天的成交已經高達1500億左右。
雖然近期北上資金持續流出，但是目前每日成交也在1000億上下，在兩市中的成交占比也依然達到了12.5%左右。
表格：北向資金的成交情況
數據來源：Wind
公募基金和北上資金話語權的增強，直接導致了近年來機構抱團的現象愈演愈烈，作為市場上“嗅覺”最為靈敏的遊資，在抱團股不斷走強過程中，自然會陸續加入到抱團股的“戰場”，並進壹步導致市場兩極分化明顯，情緒標的經常出現無人接力的窘境。
此外，近年來監管環境收緊，也是促使很多遊資轉型的重要原因。2017年佛山系遊資被罰是壹個重要的分水嶺，自此之後面對壹張張罰單，眾遊資將合規擺在更加重要的位置上。
說到底，以往遊資的“超短”思路，有著不可磨滅的時代印記，在市場環境大變遷之後的今天，已經不再適用，轉型迫在眉睫。
壹直在多個策略間不斷切換的趙磊，如今在趨勢策略這塊做得越來越順手了，比如最近其開發的模型接連抓到了中孚信息、泰林生物，米奧會展，歐晶科技等多只大肉票。“趨勢策略未來將是大勢所趨”，趙磊說。