因為人家的風控是真的好。
從金融監管角度來看，盡管螞蟻金服通過ABS將大部分自身信貸資產轉移給了其他金融機構，並且通過協議轉移了風險，將大部分信貸資產從螞蟻的表內轉到了表外，但這些業務活動增加了整個經濟體的杠桿，包括借款人的杠桿和其他金融機構的杠桿，而這個整體的杠桿倍數，監管層是在乎和要控制的。
因為監管層知道，螞蟻金服的業務活動增加了整個經濟體的杠桿，進而增加了整個經濟體的風險，要想控制經濟風險就要控制整個經濟體的杠桿，就要控制杠桿創造者（不壹定是持有者）——螞蟻金服的行為。
螞蟻金服的實際杠桿到底有多大？
螞蟻金服的主要杠桿來自於信貸業務，信貸業務的主要機構是螞蟻旗下的兩家小貸公司（重慶螞蟻商城小貸公司和重慶螞蟻小微小貸公司），截至2020年6月30日，兩家小貸公司的信貸余額大致為2841億元，其中，2410億元已經通過資產證券化（ABS）方式轉讓給其他銀行或持牌金融機構為主的投資者，從螞蟻的表內轉到了表外，留在表內的貸款余額只有431億元。
截至2020年6月末，螞蟻商誠小貸的註冊資本為40億元，總資產為215.5億，凈資產為182.4億。螞蟻小微小貸的註冊資本為120億，總資產為241.8億，凈資產為175.9億。兩家小貸公司凈資產合計358.3億元。