作為房地產行業“三道紅線”的指標之壹，凈負債率不僅有助於反映房企的資產結構，也是衡量其長期償債能力的指標之壹。按“三道紅線”要求，企業必須達到壹定的杠桿水平才能實現有息負債穩定增長。因此對高杠桿企業而言，當前的主要工作任務是降低財務杠桿，實現凈負債率下降，滿足“三道紅線”要求。
三條紅線收緊與地產行業凈負債率水平降低
截至2020年末，50家典型房企的平均凈負債率水平較2020年上半年的94.2%大幅下降18.4個百分點至75.8%。其中，降負債率低於100%的房企增至43家。
按凈負債率區間分布來看，2020年，凈負債率不超50%的房企數量較2019年的6家升至9家，凈負債率在50%-80%區間的房企有23家，與2019年持平；凈負債率超80%的房企數量則減少至18家。
“三道紅線”下，房企對新政大多展現了積極態度。凈負債率的下降還體現在不同梯隊的平均值上。2020年，“大於80%”的房企平均凈負債率為110.4%，較2019的148.7%下降38.3個百分點；“50%-80%”區間的房企平均凈負債率為63.9%，相比2019年同期的67.8%下降3.9個百分點。
但同期“不超50%”的房企平均凈負債率為37.3%，相比2019年同期的31.6%有所增加。
恒大的負債
由於恒大拿地-開發-銷售的高周轉業務模式，這個模式需要巨量的周轉資金。在之前對於資本的補充恒大信心滿滿，對於上市融到巨資恒大非常有信心。但之後籌備四年的恒大借殼上市告吹，恒大股權融資的嘗試宣告失敗，同時銀行融資渠道恒大也遭受到了重創，在地產行業的“三條紅線”指標（1、房企剔除預收款後的資產負債率不得大於70%；2、房企的凈負債率不得大於100%；3、房企的“現金短債比”小於1）中恒大全中，無法擴張債務規模，直接造成了恒大難以繼續進行高周轉業務模式，進而直接造成了資金鏈的斷裂。
疫情的沖擊造成恒大資金鏈的短缺，恒大不得不開始打折賣房力圖快速回籠資金，同時恒大在這壹期間說服了大量的戰略投資者實行債轉股，以商票的模式進行交易。在短期內給外界造成了恒大負債降低的現象。
但到最後，雖然恒大把債務全部都通過換詞遊戲完成了洗刷，造成了凈負債率下降的假象。但由於支付出去的大量“商票”得不到兌付，最終還是使得恒大的高額負債再也無法被掩蓋，至此恒大的1.9萬億負債才隨著各公司財務報表的公布暴露在大眾的視野裏。